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　　【中国安防展览网 品牌专栏】 熙菱信息深耕新疆区域，依托国家西部发展战略实现快速成长，已经成为新疆区域内智能安防及信息安全领域服务商。公司股权相对集中，高管及核心员工均有股权激励，团队稳定性较高。公司在多年发展过程中注重自主大力研发与加强合作齐头并进，成功打造了安防及信息安全行业代表性产品，逐步形成了以“产品带动项目、项目促进产品”的业务拓展模式，助力公司业务快速成长为安防及信安领域解决方案服务商。公司持续保持快速发展态势，费用控制成效显著，13-15年归母净利润复合增长率达29.56%。
 

　　安防及信息安全行业需求持续向好，保税区信息平台业务发展可期
 

　　公司主业均处于高景气状态，下游需求旺盛：安防行业对社会稳定和经济发展的贡献度显著增加，市场需求强劲，因此行业将持续保持高速发展，中投顾问预计2016-2020年行业复合增速高达15%；信息安全领域事件频发，受益于政策与需求双驱动，行业将维持快速增长态势，IDC预计2014-2019年年均复合增长率为16.6%；此外，在保税区申报建设持续蓬勃发展以及信息化投入不断加大的背景下，保税区信息平台建设未来快速发展较为可期，已经积累丰富的行业案例和经验的熙菱信息有望充分受益。
 

　　政策助力叠加区域优势带动新疆安防刚需，一带一路带来市场机遇
 

　　新疆是我国西部门户，但是信息化程度整体较低，依旧存在较大的信息化建设市场空间，而其独特的地理位置，人口结构等条件也形成了安防建设的刚性需求，因此安防及信息安全市场在新疆区域将持续获得快速发展。新疆固定资产投资17年增速有望超50%，而新疆十三五规划中固定资产投入增长复合增速预计在12%，新疆建设的持续高投入将带来更多的安防及信息安全建设机遇。同时，公司立足新疆市场，借助一带一路国家大战略，将市场瞄准中西亚区域，有望实现产品及经验在市场的成功复制推广，助力企业快速成长。
 

　　稀缺性明显，给予“买入”评级
 

　　我们预计公司2016-2018年收入分别为5.68亿元，7.88亿元以及10.85亿元，归母净利润分别为0.40，0.59以及0.89亿元，对应当前股价PE分别为103，69及46倍。考虑到公司作为新疆区域安防建设主力军，有望充分受益于新疆地区持续高速增长的投资建设，独特地位所带来的安防维稳刚需以及一带一路所带来的市场机遇，实现自身超越发展。考虑到公司稀缺性显著，受益于新疆及一带一路建设政策机遇带来的当地市场快速成长，业务弹性相对较大，业绩可能超市场预期，给予一定估值溢价，我们认为公司18年合理PE区间在50-55倍，对应目标价48.95-53.4元，覆盖，给予“买入”评级。