思特威登陆科创板 大华是第十大股东
- 来源：智安物联网
- 2022/5/12 18:00:4636809
【智慧城市网 上市公司】在“扩张即是胜利”的资本蓝图里，有的企业却“弱水三千，只取一瓢饮”，专攻行业的细分领域，在易被人忽视的细微处，这“毛细血管”分散在市场各个角落，凭借着“术业有专攻”的打法反而走出了一条“康庄大道”。纵观安防行业，这样的企业亦能找到不少。
以思特威为例，该企业就是安防行业细分领域的“小巨人”，瞄准CMOS图像传感器一个领域，主攻安防监控、机器视觉、消费电子等赛道。
据 Frost&Sullivan 统计，在安防监控领域，2020 年思特威实现了1.46 亿颗 CMOS 图像传感器出货，出货量位居全球第一。
而在今天，思特威的科创板IPO之路也将迎来新的篇章。
5月10日，思特威发布首次公开发行股票并在科创板上市网上路演公告。
5月11日，思特威正式申购，公开发行4001万股，将在科创板上市。
据了解，思特威首次公开发行人民币普通股(A股)并在科创板上市的申请文件已于2021年10月29日经上海证券交易所科创板股票上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会同意注册。
随着思特威的上市进程启动，该公司的财报数据以及主营业务的“面纱”也被揭开。
从上图走势可以得出，2018-2019年，该公司营收持续增长，但净利润为负，且处于下滑状态，不过从2020年开始一转颓势，不仅在营收实现了增势迅猛，在净利润上也开始扭亏为盈。
数据的变化意味着公司基本面也正悄悄发生着变化，那到底发生了什么变化，还需要从招股书的细枝末节中一探究竟。
针对2018-2019年净利润为负这一原因，思特威在招股书中作出解释称：2019年及2018年营业利润为负主要是由于确认了较大金额的股份支付所致，2019年及2018年股份支付金额分别为 2.57亿元及 1.15 亿元。
智安物联网注意到，除了股份支付金额较大原因之外，毛利率低也是影响思特威净利润亏损的原因之一。
在2018年-2019年早期阶段，思特威面向低端市场的FSI系列产品占营收比分别高达87.45%、70.61%，以“农村包围城市”主攻低端市场的战略打法进入CIS市场，也可以理解为开启“走量”模式。其中期间产品毛利率分别达12.61%、15.19%，2018年GS产品的毛利率甚至为负数，这与同期竞争企业毛利率达23%左右的同行相比，处于较低水平。
思特威低、中、高端产品毛利率
但是如果横向对比，参考近几年公司毛利率变化，思特威的表现还是可圈可点的，历经约三年时间，2021年1~9月的毛利率已经是2018年的2.3倍。
毛利率的提高是2020年净利润扭亏为盈的因素之一，除了毛利率的提高，该企业净利润增长还得益于其市场定位的改变。从主攻低端市场的“走量”模式改为了高、中、低端产品市场的“并驾齐驱”。
安防监控领域，思特威的高端产品从2018年的11.17%比例提高到2021年的49.19%，中端从5.24%提升至2021年的22.59%，而低端产品则从原来的83.59%降至28.22%。
从产品收入金额中，不难看出，随着市场定位的调整，思特威的中、高端产品已是拉动营收增长的“重要引擎”。
被海康、大华青睐的“小巨人”
“地球是一个圈，人生何处不相逢”值得一提的是，在思特威的资本圈中，还看到了“熟人”的身影，例如海康、大华、小米。
海康、大华不仅是思特威的重要(VIP级)客户，还是它的股东。
思特威入股企业图谱(部分)
关于海康，思特威招股书显示，海康智慧投资持股比例为0.41%，而这0.41%的比例中，海康威视出资6亿元，持股比例为60%。
与此同时，2021年1~9月，海康首次在思特威的前五大客户之列，说明海康对思特威采购意向大大增加。
可以看出，无论是投资还是生意合作上，海康对思特威是青睐有加。
不过大华股份对思特威的“看重”是有过之而无不及。
思特威于2017 年与大华展开合作，报告期内，大华一直是思特威前五大客户，而且是第一大直销客户，销售金额分别为728.42万元、1.63亿元、3.61亿元、1.19亿元，自2019年开始占营收比均达20%以上，比例较高。
大华均在思特威2018年-2021年1~9月的五大客户名单中
除了每年“入围”思特威Top5 VIP客户之列，大华还在思特威十大股东之列。
大华股份为思特威的第十大股东
在2.20%的持股比例中，大华董事长傅利泉及其妻子陈爱玲持股比例分别达34.18%和2.38%。
其实，客户或供应商入股这样的情况可以深度绑定企业上下游的关系，对企业经营发展具有一定益处，但需要注意的是，客户或供应商入股也容易让人对企业业绩产生怀疑，而这就看思特威能不能给投资者一颗“定心丸”了。
“灰犀牛”在悄悄潜伏？
在思特威招股书「前五大采购商名单」中，擎亚科技在2020年、2021年1~9月占比分别达27.21%、29.12%，比例较高。而擎亚科技则是三星电子的指定经销商，思特威会通过擎亚科技采购三星电子制造的晶圆。
而近几年美国针对中国半导体行业的清单制裁频繁上演，近日英国媒体曝出的海康或被制裁的传言四起，甚至导致其股价两度跌停，而最终结果如何还有待时间验证。
试想，企业若没有相对应的替代方案且外资采购占比较高的情况下，这或将是扼住命运“咽喉”的致命一击。
思特威如何避免这一“灰犀牛”，及未来将如何乘风破浪，还需有待观望。
关于此番上市，招股书显示，思特威本次IPO拟募集资金28.2亿元，其中，大约20.3亿元投向CMOS图像传感器芯片测试、CMOS图像传感器芯片升级及产业化等3个项目，剩余7.9亿元则用于补充流动资金，均是围绕公司主营业务展开。
关于未来发展战略，思特威表示，将持续推进技术迭代，继续加强对安防监控、机器视觉和智能车载电子等领域的龙头客户的渗透；同时以差异化产品布局手机等消费电子领域，进一步扩大CMOS图像传感器出货量和市场占有率。