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　　【安防展览网 上市公司】与收集2017年年报时相比，有盈力科技、正安维视、盯盯拍、动力视讯等4家新三板监控设备企业终止挂牌，科盾科技、日盛科技两家在6月30日前未能公布年报，宇瞳光学未能成功登陆创业板和三泰控股由于监控资产剥离退出安防行业，我们将辰安科技由监控软件调整为监控工程类，以上合计减少9家监控企业。监控企业新增加的主要是新三板的公司，如德盟科技、高普乐、阳淳股份、天诚通信、讯道股份等5家，以及科创板的福光股份、睿创微纳两家；千方科技通过购买交智科技股权成功并购宇视科技，宇视科技的业务数据以千方科技的监控产品数据反映，佳发教育由监控工程调整为监控设备为主运维服务为辅两项；华网智能两项由以监控工程为主运营服务为辅调整为以智慧城市为主，激光夜视为辅两项；以上合计增加10家监控企业。今年我们选择了78家生产视频监控软硬件产品上市公司的2018年年报的相关数据进行研究，比上一年的研究增加了1家公司的数据。
 

　　视频监控设备越来越多地用于社会安全以外的领域，有的是利用视频技术服务于其他行业，如做客流分析软件的慧眼数据，有的是利用视频技术做企业管理或产品检测；我们把这些依靠视觉及相关软件技术的公司还是列入视频软硬件制造商。传输用的安防线缆属于通用器材，宇洪科技、天诚通信、讯道股份等几家线缆企业用于监控系统比例较大，我们也把它们列入视频软硬件制造商。视频监控设备的零部件主要是监控芯片和镜头等。
 

　　我们先看看表1-1：视频监控设备生产企业2018年经营情况表。
 

表1-1、视频监控设备生产企业2018年经营情况表

 

 

 

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　　千方科技由智能交通调整为以(宇视)监控设备为主智能交通为辅的两项；佳发教育由监控工程调整为监控设备为主运维服务为辅两项；美电贝尔两项以监控设备为主监控集成为辅；中安消两项以智慧城市为主安防产品为辅；铭视科技两项以监控工程为主监控设备为辅；佳信捷由监控设备调整为监控集成为主监控设备为辅两项；东南光电两项以智能建筑为主监控产品为辅；华网智能两项以智慧城市为主，激光夜视为辅 ；华成智云两项以监控软件(包括技术服务)为主，运营服务为辅。厦门信达(000701)的子公司安尼数字与信达物联分别从事监控设备和识别产品业务。
 

　　从监控设备企业2014到2018年年报中所获得的数据中，营业收入增长幅度一项，我们按照增长幅度大于60%、40~59.9%、20~39.9%、0~19.9%和0%以下五类进行统计，近5年监控设备生产型上市公司营业收入增长幅度各档次的企业家数和所占比例具体数据见下面的表1-2。
 

表1-2、近5年视频监控生产企业营业收入增长幅度统计表

 

 

　　从表1-2可以看出，2018年营业收入负增长的比例较高，而中高速增长的比例较低，是这5年中较差的。而2017年营业收入负增长的比例次高，中高速增长的比例次低，是这5年中第二差的。2016年监控生产企业收入正增长比例低于2014年的比例，但高于2015年的比例，不过2014年低增长比例很大；由于2015年增长大于60%的比例较多，2016年总体增长速度还是在下降。在数据分档完全一样的情况下，2015年呈两端高中间相对较低的U型。2016、2017、2018年监控生产商销售收入高中增长档次占比有减小的变化，低增长、负增长档次有增加的变化。由于占比很大的还在增长，监控产品行业营业收入这几年还是有所增长，但增长速度在逐年下降。
 

　　表1-1中销售收入合计权重达到75%的海康与大华两家公司2018年收入的增长速度进一步下降到20%左右。2017年是这两家公司近几年境外销售收入的增长是近几年低于国内收入的增长的一年,2018年海康的境外销售收入的增长仍低于国内收入的增长，而大华境内外收入增长基本同步。而且海康收入的增长主要是用于安全领域之外的产品增长更快形成的。虽然规模较大的两家企业销售收入增长速度在放缓，但仍高于行业平均增长速度，产品的市场的集中度仍在提高。
 

　　从监控几类细分产品生产企业的销售收入来看，各类子产品基本上都是有升有降，差别并不大；但是出现了多家降幅达到50%以上的企业，如生产监控产品的中瀛鑫、东南光电、保千里、安软科技、安尼数字、智诺科技，生产激光夜视产品的华网智能、高普乐，以生产传输设备为主的蛙视通信，研发监控软件的瀚正科技、捷尚股份，以及国科微的监控芯片产品等11家(种)企业或产品，占比达到14.1%。前几年退出监控行业的主要是小企业，监控上市公司规模相对较大，有这样多的上市公司或产品销售收入下降50%以上，这是我们做安防上市公司数据调查以来未曾有的。如2017年的77家监控企业中也只有3家(三泰控股、日盛科技、佳信捷)销售收入下降50%以上。2018年这3家中的三泰控股退出安防行业，日盛科技则没有公布年报。
 

　　我们在表1-3中统计了近5年监控生产企业毛利率和利润的增长或减少情况。由于2018有1家是没有产品毛利率数据的子公司，只有77家公司有产品毛利率变化数据。2017年也是有1家是没有产品毛利率数据的子公司，只有76家公司有产品毛利率变化数据。由于2016年、2015年各有2家是没有产品毛利率数据的子公司，分别只有74家和43家公司有产品毛利率变化数据。2014年则没有子公司数据,19家企业均有毛利率数据。近5年监控生产企业毛利率及利润增加或减少的企业数字和百分比情况见表1-3。
 

表1-3：视频监控生产企业产品毛利率、利润增减比例对照表

 

 

　　从表1-2、表1-3可以看出：1、即使是营业收入负增长比例较大的2018年，正增长的比例也高于55%，其他几年正增长的比例均高于70%。由于多数企业收入增长，企业利润增长情况要好于毛利率增长情况；2、参与统计的视频监控生产企业盈利情况的两项指标2018年在5年中是较差的。2017年盈利情况两项指标也不如2016与2015年，2017年毛利率增加的比例与2014年相同，但利润增加的比例低于2014年。总体看来，从2015年开始企业盈利情况有逐年下降趋势。
 

　　在监控生产企业的年报中，有部分企业的分产品分析一节是按照前端产品与中后端产品来分类的，研究有代表性的这些企业前后端产品数据可以较深入看清各部分产品市场和盈利能力的变化。由于2018年报中有前后端监控分产品数据的公司比前两年要少，一些监控产品线较全的公司，如大华股份、苏州科达、英飞拓、东方网力、汉邦高科、万佳安、安联锐视、佳信捷、智诺科技等由于无法分别计算前后端设备数据而没有选用。有部分公司年报上只有监控分产品收入但无这些分产品成本数据，我们也未采用，如蓝色星际。表1-4汇总了7家有前后端设备数据或可以分别计算出前后端设备数据的公司，与去年比较减少了4家。
 

表1-4：部分视频监控生产企业2018年前后端产品经营数据比较

 

 

　　内地的监控企业绝大多数是从某一类监控分产品开始起家的，然后逐步扩大到多类分产品，其中少数企业形成了全系列的产品线。这7家企业中，海康、同为是以DVR及其板卡起家的；翔飞、同创云科这2家企业是从摄像设备起家的；中威电子、微创光电、诺龙是从光端机起家的。
 

　　2018年，从摄像设备起家的2家企业中翔飞的中后端产品增速超过100%，但摄像机比例还是大得多，而同创云科的前后端设备收入都在下降，后端设备降幅更大，前端设备比重还是较大。以光端机起家的3家企业的前端设备增长速度都高于中后端设备，但是它们后端产品的比重还是要大得多。而海康的产品线已经比较齐全了，其前端设备的比重高于中后端设备比重，但增长速度前者低于后者。以DVR及其板卡起家的同为前后端产品比重很接近。
 

　　据我们这些年的市场调查，监控前端设备始终占据着监控产品细分市场的位。随着监控设备网络化、智能化水平的提高，有利于前端设备占比的提高。随着监控网络化、集成化的进展，控制设备的比重提高较快，虽然传输设备包含光端机、适配器、监控线缆、交换设备等多种产品，其在监控产品中的比重还在降低。据我们调查目前前端设备的占比约为46%。
 

　　从表1-4中前端设备收入的情况来看，海康、同为、微创、诺龙4家在增长，但增速都不大；同创云科、中威电子、翔飞3家则在下降，其中同创云飞下降接近40%。中后端设备收入的变化要更大一些，翔飞的增长超过100%，不过其2017年基数很小；海康、中威电子、诺龙的中后端设备都有不错的增长，同为、微创、同创3家的中后端设备都出现了下降，其中同创下降超过50%，同创云科的前后端设备收入下降均为7家企业中较大的。
 

　　从产品毛利率来看，大部分企业的前端设备毛利率在30~45%之间，但也有2家(同创云科与翔飞)的毛利率低于20%。毛利率较高的企业普遍规模较大。前端设备的毛利率只有上一年毛利率很低的同创云科1家提高其余6家下降。这也是近几年前端设备毛利率下降比例较高的一年。多数企业中后端设备的毛利率在30~50%区间，中后端产品毛利率在65%以上的只有微创1家企业，这主要与其毛利率很高的光平台设备营业收入占比较大有关；低于30%的只有翔飞1家。总体来看中后端产品的毛利率好于前端产品。中后端设备的毛利率2家提高5家下降，与过去两年比较，也是毛利率下降比例较高的一年。7家企业前端产品毛利率变化均不大，但有3家企业中后端产品的毛利率变化超过了10个百分点，变化比较剧烈。据我分析，这主要是因为中后端产品的品种较多、毛利率差别较大，企业调整中后端产品结构造成毛利率变化较大。
 

　　我们再来分析一下表1-1中各类监控细分产品的市场情况。
 

　　表1-1中前6家是收入超过10亿元的、监控产品系列比较完整的公司。这6家企业虽然毛利率有一些变化，但收入与利润均是增长的，显示了企业的规模效应。表1-1中排位7-20的14家监控设备厂家的收入在1-10亿之间，大多数厂家的监控产品系列比较完整。其中除做考点监控设备的佳发教育和做可视电话系统摄像设备的维海德两家表现很好，万佳安、蓝色星际、美电贝尔3家综合监控厂家表现较好以外，其余9家企业虽然有几家收入还是在增长，但是利润都出现了下降，不少下降幅度还很大。表1-1中排位21-38的18家监控设备厂家的收入在1亿以下，其中除做执法记录的警圣技术和做监控设备的数尔安防、德盟科技3家表现很好，其余15家企业虽然有部分收入还是在增长，但是利润都出现了下降，不少下降幅度还很大。总体看来，规模大的相对较好，中小型监控企业多数较差，由于监控产品应用范围很广，碎片化的市场使得一些有特色的中小型监控厂家表现较好。
 

　　表1-1中有热像仪、激光夜视产品的企业各4家。热像仪厂家的收入与利润为3升1降，而激光夜视厂家的收入与利润为1升3降，显然热像仪厂家的经营情况要好得多。随着热像仪价格的逐步下降，越来越多的热像仪产品进入监控领域，使得这个小行业得到较快发展。
 

　　表1-1中有同有科技、云创数据两家网络存储设备公司，后者用于视频监控领域的比例更高一些。两家公司的收入与利润均表现很好，这说明云存储在监控领域有着光明的前景。
 

　　表1-1中的10家以显示设备为主的企业中只有小鸟科技收入与利润均有较大增长，GQY的收入与利润有恢复性增长外，其余8家企业中只有淳中科技、彩讯科技两家收入有小幅增长，而利润全部是下降的，有的下降幅度还很大。随着平安城市与雪亮工程建设的需要，大屏幕显示设备市场增长较快，但随着拼接大屏价格迅速下滑，常规显示器价格也逐步降低，显示设备市场增速回落较快，而行业竞争近几年一直比较激烈。
 

　　表1-1中有7家做监控软件的企业，其中汇纳科技、华成智云两家规模较大的企业表现较好，华尊科技由于收入增长较多，实现了减亏，慧眼数据收入虽然增长，由于毛利率下降较快，利润减少；其余3家收入、利润都出现了较大下滑。这说明监控软件企业之间的竞争也比较激烈。
 

　　表1-1中有2家做监控芯片的厂家和4家做监控镜头的厂家，从这6家企业2018年的业务数据来看，可谓是冰火两重天。4家做监控镜头的厂家除福光股份收入小幅下降，4家企业利润增长都不错。2家做监控芯片的厂家收入利润都出现了下降。我觉得这与内地企业在监控镜头领域处于强势地位有关。
 

　　表1-1中有4家以光传输设备为主的生产商，2家收入增长2家下降，但4家企业的利润全部是下降的，这也反应监控行业的网络化对传输设备生产商的影响要大一些。表1-1中有宇洪科技、天诚通信与讯道股份3家生产安防线缆的企业，3家的毛利率都有小幅下降，宇洪科技、讯道股份两家收入、利润有不错的增长，而天诚通信收入、利润则是下降的。
 

　　结合上面研究得到的数据我们得出以下几点看法：
 

　　1、前几年多数上市公司前端设备的增长快于中后端设备的增长，但2018年前端设备增长的家数与后端设备增长的家数是相同的，均是4升3降，这说明2018年前端设备、后端设备增长是相对均衡的。总体看来，监控产品市场已经进入低增长时代，前端设备主要体现在技术指标的提高，后端设备主要体现在控制设备增长较快。
 

　　2、前几年前端设备的竞争激烈，产品毛利率普遍下滑，中后端产品2017、2018年产品毛利率也普遍下滑。2018年是多年来监控产品利润与毛利率差的一年。
 

　　3、用表1-1、表1-2、表1-3、1-4的统计数据进一步比较，无论是销售收入，还是产品毛利率，规模相对较大的企业的平均数据均好于所有企业的平均数据。我们以为这也是企业规模的效益与市场集中度在不断提高的表现。
 

　　4、虽然大多数监控企业效益下降较快，但由于监控产品应用范围很广，碎片化的市场使得一些有特色的中小型监控厂家表现也较好。