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　　【中国安防展览网 市场分析】近年线缆市场规模整体呈增长态势，但增速随宏观经济增长放缓有所回落。其中2016年受产品价格下降影响，销售规模出现负增长。2017年随着西安“奥凯电缆事件”爆发，电缆质量问题受到监管部门高度重视，恶性竞争导致的偷工减料情况有所好转。
 

　　同时，铜价自2016年底开始触底回升，线缆产品价格普遍回升。2017年受产品价格上涨等因素影响，销售同比回升。全年线缆行业实现销售总额1.34万亿元，同比增长6.42%，在我国机械工业细分行业中位居第二，占据电工电器行业四分之一的产值规模。
 

　　行业现状
 

　　1、行业产能过剩
 

　　随着行业固定资产投资的不断增长，国内线缆行业产能过剩问题凸显。其中2016年线缆产量为5677.83万千米，同比增长1.62%，2017年1-7月产量3079.03万千米，较2016年同期增长4.69%，按此增速测算2017年全年产量不超过6千万千米，整体上看行业产能过剩超40%。
 

　　受需求增长放缓及产能过剩等因素影响，近年电线电缆行业固定资产投资增速逐步放缓，2015年投资完成额回落，预计出清落后低端产能以及升级产能，将是后续行业主要发展方向。
 

　　2、行业进出口
 

　　随着电线电缆行业产能的不断增长，美国、日本、东南亚等海外市场成为化解国内过剩产能的重要途径。近年我国线缆产品出口量维持稳定，但出口额受价格波动影响有所波动。从出口金额来看，线缆出口规模占行业销售总额约10%。
 

　　2018年以来，美联储已连续3次上调联邦基准利率，人民币贬值幅度超过11%。考虑到目前美元仍处上升周期，短期内人民币仍面临较大压力，而人民币汇率的调贬将有助于刺激线缆产品出口。但贸易关税的加征将在一定程度上削弱出口产品的利润率，对行业出口形成抑制。因此，短期内线缆行业出口规模仍将保持稳中趋增之势，但以出口为主的生产厂商的利润水平或有所下降。
 

　　进口方面，虽然国内线缆行业产能过剩，但90%以上产能集中在低端产品，部分产品自给率不足，相关需求对进口依赖较大。从产品分类来看，高压及超高压导电体仍是主要进口产品，进口规模超过总进口规模的50%，剩余部分主要系核电电缆、海底电缆、环保电缆等特种电缆，反映出国内线缆行业产能供应不足。
 

　　3、行业集中度
 

　　我国是大的电线电缆制造国，业内企业数量近万家，规模以上企业数量超4000家，过多的中小型企业导致了线缆行业集中度极低，中低端产能严重过剩，在外部环境的推动下，预计行业集中度将逐步提升。
 

　　从目前行业分布来看，我国线缆制造主要集中在华东、华北和华南地区，并已初步形成具有一定特色的产业集群。其中，华东地区主要包括江苏宜兴的电力电缆集群、江苏吴江和浙江富阳的通信电缆集群、浙江临安的射频电缆集群、安徽无为的特种电缆集群；华北地区主要系河北宁晋的电力电缆和橡套电缆集群，华南片区主要系广东东莞的电子线缆集群。产业集群的形成有助于降低行业综合生产成本、提高协作效率、刺激技术创新、促进产业升级，提高产业的进入壁垒及综合竞争力。
 

　　据前瞻产业研究院数据，2017年美国*名线缆制造商占据了70%市场份额，法国前5大线缆制造商占据了90%以上的市场份额，日本前7大线缆制造商占据了66%以上的市场份额，而中国*名线缆企业占国内市场份额不足10%。过度分散的竞争格局导致线缆行业90%以上产能集中于同质、重复的中低端产品上，利润空间被严重压缩，产品结构矛盾突出，产业集群有待进一步融合与升级。
 

　　原材料价格
 

　　作为在成本构成中占主导地位的金属导体，铜价走势对线缆产品价格影响较大。2016年以来，国内供给侧改革不断推进、世界经济持续回暖、铜矿供应量紧缩等因素推动铜价上涨，未来铜价仍有一定上涨空间，线缆制造厂商利润空间或被进一步压缩，推动落后产能及经营不善企业出清。
 

　　我国作为大的铜冶炼国和精炼铜消费国，2017年精炼铜产量约889.9万吨，占产量41.58%，超过排名二至四位的智利、日本和美国产量之和。2017年精炼铜消费量达1179.05万吨，占消费量的50.26%，其中电力消费占比超50%。2015年以来，随着国内基础建设、电网投资等项目步入平稳期，国内精炼铜产量进入中低速增长阶段。且随着家电、汽车等领域需求增速的放缓，我国铜冶炼行业已进入成熟期的下半段。
 

　　对比我国精炼铜产量及消费量，自2010年精炼铜产量增速持续高于消费量增速，国内精炼铜产能过剩问题日益凸显，叠加次贷危机、欧债危机等不利因素影响，经济增长疲软，铜产能整体过剩，铜价自2011年以来连续5年下行。
 

　　2018年上半年，铜矿新增产能不大，国内精炼铜供需呈现偏宽松的局面，去库存化缓慢；美联储加息周期持续，导致美元指数强势走高，国内春节后消费不及预期，铜价不断回调。5月开始的中美贸易战对铜的短期供需影响有限，主要增加了经济增长的不确定性因素，进而间接导致铜价走低。
 

　　据IMF新预测，2018-2019年经济增速预期为3.9%，较上年10月预测水平上调了0.2%，经济增长的良好预期有助于提振铜价，未来铜价仍有上涨空间。但中美贸易战仍有望进一步升级，美元指数易涨难跌，且货币政策整体趋紧，可能使铜价出现一定波动。
 

　　下游需求
 

　　电线电缆行业属于配套行业，在国民经济产业链中位于中游，下游产业的发展状况将直接影响到电线电缆行业需求 从产品应用领域来看，电力、通信、交通、家电、汽车等行业都是消费线缆产品较多的行业。电网投资重心向配用电侧转移，投资规模稳中趋降。通信及交通行业仍维持较快发展，对线缆需求较旺盛；家电行业及汽车行业或将维持中低速增长。 预计线缆行业下游需求保持稳定，但需求结构或有小幅调整。
 

　　1、电力行业
 

　　电力行业是线缆行业大的下游行业，每年消费线缆产品规模超过线缆行业销售总额的30%，因此电力行业投资发展状况是影响线缆行业需求的主要因素。
 

　　2008-2016年，我国电网基本建设投资完成额复合增长率为8.18%，有力支撑了线缆行业的需求总量。经过“十二五”期间的高速发展后，大部分电源供给及输电线已逐步完善，电网建设投资重心由主干网向配网侧转移，投资增速有所回落。2017年我国电网基本建设投资完成额同比下降2.15%，2018年1-7月，电网基本建设投资完成额同比大幅下降16.57%。
 

　　根据《配网改造行动计划2015-2020》，2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元，“十三五”期间完成配电网投资1.7万亿的建设规模。预计到2020年，高压配电网线路长度达101万千米，中压配电网线路长度达404万千米，同时农村电网改造升级计划投资7000亿元。若要实现这一目标，2017-2020年配电网投资需达到约4.3%的复合增长率，有助于稳定电力领域的线缆需求。
 

　　2、通信行业
 

　　随着移动电话普及，我国通信行业实现了快速发展，2008-2017年通信业务收入由9100.10亿元增至19242.80亿元，年均复合增长8.68%。
 

　　根据通信业“十三五”规划，到2020年信息通信业整体规模进一步壮大，“宽带中国”战略各项目标全面实现，其中通信业务收入扩大到3.5亿元，年均增长15.5%，行业固定资产投资规模超过2万亿元。根据《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》，目标到2020年信息消费规模达6万亿元，年均复合增长达11%以上，直接带动相关领域产出达15万亿元以上。
 

　　据预测，我国5G网络建设的总投资额将超过1.3万亿元，超过4G网络建设总投资额60%。同时，目前国内已经允许民营企业进入电信行业，预计相关参与者在开展电信业务、行业专网以及政府信息化平台等方面会进行一定基础设施投资。整体上看，通信行业固定资产投资规模增长态势不改，对线缆产品需求仍旺盛。
 

　　3、交通基建
 

　　铁路和轨道交通在建设中需要用到大量电线电缆，系线缆行业重要的下游行业。自2009年国家实施4万亿投资计划以来，我国铁路营业里程快速提升，由2008年的7.97万公里增至2017年末12.70万公里，年均投产新线超过5200公里，且投产铁路以高铁为主，为线缆行业提供了较大的需求空间。
 

　　根据《铁路“十三五”发展规划》，2020年全国铁路营业里程要达到15万公里，2018年预计投产新线4000公里。据此预测，2019-2020年还需投产新线1.9万公里，甚至超过2014-2015年的高峰水平。
 

　　轨道交通主要包括地铁、有轨电车、轻轨、单轨等，随着我国城镇化进程的不断推进，城市对快速、大运量的轨道交通需求日益凸显，国内轨道交通运营线路长度由2010年的1455公里增至2017年末5022公里，年均复合增长19.36%，对线缆产品需求较大。
 

　　4、家电行业
 

　　作为家用电器设备，家电通常内置了配线组件，是线缆行业重要的下游行业。随着人均收入水平的提升，居民对家电的配置需求持续增长，将一定程度推升线缆产品需求。
 

　　5、汽车行业
 

　　近年我国汽车保有量提升，汽车销量增速趋缓。自2018年1月1日，小排量乘用车购置税优惠政策全面退出，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税，对乘用车销售形成不利影响。反馈到生产上，汽车产量变动与销量保持一致，但存在一定时滞。因此，汽车销售端的疲软将逐步传递到生产端，且通过历史数据发现，在汽车销量增速大涨或大落时，产量变动幅度均大于销量。目前销售端处于下行通道，生产端仍处于探底过程。整体来看，我国汽车人均保有量水平仍较低，汽车行业销量将继续增长，但增速趋缓。
 

　　电线电缆行业展望
 

　　线缆行业属于国民经济建设中重要的配套行业，近年国内经济逐步由高增长转变为高质量发展，经济增速逐步放缓。受此影响，线缆行业市场规模增速有所趋缓，行业产能过剩、恶性竞争等问题凸显。随着供给侧改革的深入推进，自2016年底以来，上游产品价格上涨强劲，直接带动线缆产品价格回升。
 

　　线缆行业市场需求总体保持稳定，但需求结构或有所调整，其中电力电缆需求随电网投资规模下滑将有所下降，家电、汽车用配线需求将维持中低速增长，通信电缆、轨交电缆、海底电缆、核电电缆等特种电缆需求依然旺盛，而需求端的结构性变化将逐步向生产端传导，部分无法生产出适销对路产品的厂商或将陷入经营困境。
 

　　目前线缆行业中低端产能严重过剩、市场集中度低、行业平均利润低，随着重大线缆产品质量问题被曝光，线缆行业发展不规范情况有望得到改善，缺乏品牌影响力及品质保证的中小型企业将逐步被淘汰。同时，近期铜价的大幅波动给企业带来较大成本管控压力，或加速低端过剩产能出清。此前我们注意到线缆行业收购、兼并等市场行为较多，随着市场集中度提升，线缆行业或逐步演变出强者恒强竞争格局。