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　　【中国安防展览网 品牌专栏】苏州科达发布公布2017 年年报，营收18.25 亿元，yoy+26.02%，归母净利润2.71 亿元，yoy+55.02%，整体毛利率水平达到66.36%，2017Q4 单季度归母净利润1.69 亿元，yoy+12.02%。2017 年营收分行业来看，视频会议营收9.37 亿元，yoy+27.0%，毛利率80.07%，增长4.18 个百分点；视频监控营收8.69 亿元，yoy+26.89%，毛利率50.95%，同比减少2.69 个百分点。分产品来看，平台及后端营收6.85 亿元，yoy+35.79%，毛利率63.51%，同比减少6.93个百分点；前端产品营收11.21 亿元，毛利率67.6%，同比增加5.33 个百分点，2017 年公司海外营收0.32 亿元，yoy+44.89%。2017 年公司研发投入4.79 亿元，研发营收比26.24%，100%费用化。整体来看2017 年公司业务开展较好，公司高毛利率产品销售带来的营业收入占营业收入比重略有增长，因而整体毛利率略有提升。
 

　　各项经营指标趋好。全年销售费用4.11 亿元，yoy+23.02%，管理费用5.62 亿元，yoy+19.68%，均低于营收增速，费用管控良好。经营活动现金流0.82 亿元，yoy-38.5%，主要是因为报告期内公司存货备货、支付的投标保证金等较上年同期增长较多。预收账款1.70 亿元，yoy+117.05%，存货5.16 亿元，比报告期初增加77.07%，存货的大幅度增加源于公司报告期内备货增多，出现上述情形是公司基于对未来业务持续高速增长预期所致。
 

　　的视频科技综合服务商。公司构建了视频会议、视频监控两条端到端完整的产品线，重点面向公安、检察院、法院、部队、政法委、司法、教育、医疗、企业以及政府公共事务领域等终用户提供行业视讯、网呈、摩云三大系列近百款会议产品，同时，可以提供摄像机、平台、NVR、存储、编解码器、无线设备等近千款监控产品。视频会议领域，国内企业优势逐渐凸显。
 

　　收入快速增长，会议与监控行业持续景气
 

　　公司视频会议业务收入9.37亿元，同比增长27.00%，视频监控行业收入8.69亿元，同比增长26.89%，受益于安保升级、电子政务升级等政策导向与投资拉动，随着“雪亮工程”的推进以及政务商务对于视频会议需求扩张，公司产品应用深度与广度持续扩张，随着行业规模的增长，公司有望持续受益。
 

　　整体毛利提升，保持高比例研发投入
 

　　公司整体毛利率66.36%，同比小幅提升，其中，视频会议业务毛利率80.07%，增长4.18个百分点，主要由于可视指挥调度、网呈、MCU销售占比更高所致；视频监控业务毛利率50.95%，同比下降个2.69百分点，主要由于监控摄像机产品单价较上年同期降幅较大，公司通用行业低毛利产品销售增加等原因导致。公司研发费用投入占收入比重26.24%，高于行业平均水平，2017年公司发布了多款重量级的产品和解决方案，全新的网络视频存储技术—RAIDX、第二代晶艳小间距LED拼接屏及显控平台、5.0云视讯全系列产品、警用无人机解决方案、基于深度学习技术的一体化智能卡口和电警单元、全新协作系列多功能网呈，以及包含海燕、海鸥、猎鹰在内的端到端AI赋能产品和视频大数据应用系统等。其中，苏州科达的量子网呈产品，是国内支持量子通信技术的视频会议产品。
 

　　费用控制良好，完善供应链管理体系
 

　　2017年，在原制造中心的基础上，公司组建供应链中心，从供货商，制造商，分销商到客户对整个供应链的各个环节进行综合管理，推动公司制造体系由传统的生产管理向供应链管理转型，提高了交货的可靠性和灵活性，并有效减少生产及分销环节的费用。报告期内，公司销售费用同比增长23%，管理费用同比增长20%，费用所占收入比较往年小幅下降，费用控制良好。
 

　　作者：王竞达 万联证券股份有限公司