高新兴：中兴物联并表在即 中国电信参与配售
- 来源：东北证券
- 2017/12/28 10:06:0738810
【中国安防展览网 品牌专栏】 收购中兴物联进展顺利，并表将增厚业绩。中兴物联是业内质地优良的物联网模组厂商，2016年营业收入5.82亿元，归母净利润0.42亿元，高新兴收购中兴物联，2017年-2019年业绩承诺为三年归母净利润合计超过2.1亿元，彰显了公司对未来业绩发展的信心。
物联网产业爆发前夕，模组厂商受益确定性强。目前物联网产业仍处发展早期阶段，下游应用多集中于共享单车、智能抄表、智能家居等行业，应用层尚未完全释放。而国家对于物联网产业高度重视，工信部发文通知到2017年末，我国NB-IoT基站规模要达到40万个，NB-IoT的连接总数要超过2000万；到2020年，NB-IoT基站规模达到150万个，NB-IoT的连接总数超过6亿，实现对于全国的普遍覆盖。运营商也积极响应号召推出大额模组补贴，加速推进物联网产业落地，物联网有望迎来规模爆发。
中兴物联产品利润较高，客户粘性强。中兴物联模组毛利率在同业内处于较高水平，产品以4G和NB-IoT模块为主，稳定性较好，并在车联网有良好的布局；继中标中国电信“宇宙标”后，中国电信再度参股此次重组，证明公司和运营商以及客户保持了良好的粘性，为未来业务推进打下坚实基础。
盈利预测及投资建议：预计收购完成后公司2017年-2019年净利润分别为4.21亿、6.20亿、7.99亿元，EPS分别为0.38、0.53、0.68元，当前股价对应动态PE为35倍、25倍、19倍，我们看好公司在物联网产业大发展趋势下的发展前景，给予“买入”评级。
风险提示：商誉减值的风险；收购标的业绩不及预期。