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　　【中国安防展览网 品牌专栏】辰安科技(300523)业绩扭亏，符合预期。前三季度公司实现营业收入2.53亿元，同比增长14.30%。归母净利润161万元，同比下降68.01%。第三季度完成收入1.03亿元，同比增长146.73%，归母净利润809万元，同比增长197.72%。
 

　　三季度迎来业绩拐点。第三季度业绩的大幅增长反映了公司在手的巨额订单已经陆续开始贡献收入和利润，拐点已经来临，有望进入高成长阶段。
 

　　公司成长逻辑清晰。我们认为主要包括以下几个方面：1)公司的市场体系从三大业务板块中独立出来后，在今年六、七月间陆续斩获安哥拉及合肥城市生命线两笔大单，合计金额近15亿元，业务架构的彻底理顺为订单落地的持续性铸就了坚实基础。2)背靠“一带一路”战略出海，主要渠道方面在中电进之外又陆续拓展了华为以及自身独立渠道等，未来将更加趋于多元化。海外发展中国家的公共安全需求客观存在，且利润率水平远超国内，市场潜力巨大。3)城市安全业务在合肥的运行情况良好，前期已公告了城市生命线二期签订的合同细节。据公告披露，全国各地区领导前来参观学习的络绎不绝，未来有望成为公司的明星业务成功推广至全国其他地区，百亿级市场空间可期。4)近期出台的《应急体系建设“十三五”规划》为公司公共安全业务的稳定增长提供了政策依据。公共安全与应急平台业务面对行业部委市场的渗透率尚处于较低水平，稳健增长可期，可作为较好的“现金牛”。
 

　　员工持股计划完成购买，深度绑定核心员工。公司针对不超过450名核心员工的员工持股计划已于8月18日完成购买，实现了长期激励以及与公司的共同成长。合计金额1.02亿元，成交金额39.67元/股，锁定期12个月。
 

　　投资建议：公司在三季度迎来业绩拐点，未来有望开启高增长。预计2017-2018年EPS分别为0.63、1.40元。维持买入-A评级，6个月目标价55元。
 

　　风险提示：海外市场扩张进度低于预期；城市安全业务拓展低于预期