海康威视:视频监控稳步发展 新业务蓄势待发
- 来源:中国安防展览网 作者:海康威视
- 2017/2/14 10:23:4633962
【中国安防展览网 品牌专栏】海康威视(002415)以视频监控为业务基础,未来持续稳步增长。受益于国内安防行业相对高的增速及海外的快速拓展,以及海康前期对于解决方案的前瞻布局带来的高壁垒;叠加客户需求的深刻理解带来客户的高粘性,预计中期,以视频监控业务为基础,海康收入未来3年维持CAGR24.5%的收入增速,稳步增长。
海康威视:视频监控稳步发展 新业务蓄势待发
驱动未来3架马车蓄势待发机器人、汽车电子及民用安防(萤石)3驾马车蓄势待发,虽现在对收入贡献占比不大,但类似于11年视频监控产品景气度高时,海康前瞻布局视频监控解决方案,现在3块新业务属于未来高景气度高毛利领域。既能满足生产制造及消费升级需求,同时技术又处于爆发前沿。预计将来,类似今日尽享解决方案带来的高毛利、高壁垒,3块新业务会在新领域给海康带来新的壁垒。同时3块新业务对应子公司研发采用公司投资60%,员工投资40%的方式,调动员工积极性,良好的激励机制+高管大额增持,利益绑定一致2016年高管大额增持9130万股,总经理胡宗杨先生个人大额增持6948万股;同时第3次限制性股票激励计划推行,覆盖面广却有的放矢。良好的激励机制中长期绑定了公司与员工的利益,提供公司持续发展软实力。制造业回美国悲观预期下,中期对海康业绩影响不大。
针对海康海外各区域收入占比及成熟度现状,就北美市场做了中性及悲观假设下的敏感性分析,中性情况下,2016-2018年海康收入CAGR26.29%,净利润CAGR25.57%。悲观情况下,2016-2018年海康收入CAGR24.47%,净利润CAGR23.14%。影响并不大。
中期作为,继续享受解决方案提供带来的稳稳的幸福,长期看3架马车强力驱动,给予“买入”评级
看好海康受益于国内安防的相对高增速及海外的扩张,未来2年在视频监控业务稳步发展,成为视频监控领域的解决方案提供商,中期稳稳的幸福。同时高管、员工与市场利益绑定,驱动未来的3架马车蓄势待发。预计16-18年EPS为1.2元,1.52元,1.89元,6个月合理估值水平为17年22-25倍,目标价33.44-38元,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济风险、海外竞争加剧、新业务进展低于预期。