旭日初升霞光万里 LED显示屏行业将维持20%-30%增长
- 来源：研报光大证券
- 2016/4/14 11:14:1019037
小间距LED等新技术推动LED显示屏行业快速增长。
随着成本价格的持续大幅下降和显示效果持续提升，小间距LED显示屏行业呈现爆发性增长态势，且已经开始明显供不应求，往年一季度都是销售淡季，今年一季度开始行业需求即非常旺盛，小间距LED替代DLP等拼接屏市场如火如荼(目前仅替代20%左右)，商用市场开始爆发(从利亚德年报中工商企业收入占比持续大幅提升可以看出趋势)，千亿民用市场正在起步，小间距LED行业大趋势已经得到产业界和资本市场反复确认，我们预计小间距LED行业未来三年复合增速有望超过60%。
LED显示屏下游行业景气度高。
目前LED显示屏主要应用于广告传媒、体育场馆、舞台背景、市政工程等，随着小间距LED技术的逐步成熟，未来还将应用于更多新兴领域。虽然目前宏观经济不景气，但LED显示屏行业下游应用领域文化、体育、传媒等行业仍然维持着较高景气度，也符合中国经济转型大方向，使得其上游LED显示屏行业也能维持较好的景气度，我们预计LED显示屏行业未来几年将维持20%-30%的增长。
LED显示屏行业格局从橄榄球到哑铃转变，行业集中度快速提升。
LED显示屏行业此前由于门槛较低，导致行业集中度较低，LED显示屏企业超过1000家，总市场份额不到10%，而随着LED显示技术的提升(主要体现在间距越来越小、亮度要求越来越高和产品结构越来越复杂等)和规模效应显现，行业技术壁垒和资金壁垒显著提升，目前LED显示屏行业格局正在快速从橄榄球形状往哑铃形状转变，在此背景下，以利亚德、联建光电、艾比森和洲明等四小龙为代表的大陆企业，携资本优势、成本优势和企业家精神等优势，正在快速崛起，我们预计未来两三年，LED显示四小龙中必将出现1~2家收入达到甚至超过50亿元。
LED显示屏行业具备天然的转型基因。
LED显示屏行业下游客户主要为文化传媒、体育等领域，所以LED显示屏企业相比其他电子企业对这些领域更加熟悉，也有着更多的资源，雷曼股份、联建光电已经分别在体育、传媒领域进行了较为成功的转型，利亚德、洲明、艾比森也在逐步探索之中，我们相信业务的转型升级将是这一行业的未来趋势，未来必定会持续不断的有新的动作。
投资建议。
继续看好小间距LED＋文化传媒布局板块，首推利亚德、洲明科技、艾比森和联建光电等。
风险提示。
小间距LED推广速度不达预期的风险。