煤矿安全生产监控公司上市
- 来源：山西证券
- 2011/11/8 9:54:252505
煤与瓦斯突出监控系统将作为公司近期主要发展方向。由于国家对煤矿安全监控系统、人员定位管理系统和煤矿瓦斯抽采（放）监控系统有强制性要求,所以行业内有很多企业参与生产,竞争相对激烈,而煤与瓦斯突出监控系统公司走在*,由于煤炭开采深度加深,开采风险加剧,该系统能够实现对开采煤层背后的瓦斯浓度进行检测,在1-2天内实现提前预警,在很大程度上保证开采安全,因此该系统的需求将逐步提升。
截至2011年6月,我国煤炭检测设备型号有164个,制造企业累计150家,次细分行业竞争相对激烈,公司目前位于*,尤其在煤矿瓦斯抽放监控及自动化控制系统中排在位,市场份额超过50%。
募投项目投产后公司产能大幅提高。公司项目投产后煤矿安全监控系统和煤矿人员定位管理系统产能将扩大至原有产能的三倍,煤矿瓦斯抽放及综合利用自动控制系统扩大近一倍;煤与瓦斯突出实时诊断系统的产能增长较大,由原来的20套提高到225套。
我们认为公司对下游需求偏于乐观。从公司公布的市场占有率和新增产能状况来看,公司增加后的产能不能匹配未来行业需求中公司所占市场份额,公司对产能扩张数量远远小于下游需求,因此我们认为行业需求应谨慎面对。
公司对下游需求持乐观态度。公司表示其处于地位,从公司预测的产品需求量来看,煤矿安全监控系统和煤矿人员定位管理系统年需求量在4500台以上,而煤矿瓦斯抽放及综合利用自动控制系统和煤与瓦斯突出实时诊断系统年需求量在1500台以上;假设公司煤矿安全监控系统和煤矿人员定位管理系统平均市场占有率为20%,公司将面对年1000套的需求量;假设公司煤矿瓦斯抽放及综合利用自动控制系统和煤与瓦斯突出实时诊断系统的市场占有率为50%,公司将面对600台需求量。
虽然公司对行业下游需求持乐观态度,但是公司在销售预测时对未来2年销量仍然比较谨慎,并没有存在销量大幅增长状况,我们认为盈利预测是经过审慎考虑得出的。经过分析我们认为公司2011-2013年每股收益为1.01元、1.25元和1.71元,以发行价26元为基础,对应市盈率分别为25.85倍、20.78倍和15.24倍。